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夏春讲故事 | 你关于巴菲特的认知几乎都是错的!——正式上线!

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【字体: 2019-04-26来源: 作者:佚名 访问量:436

一年一度的巴菲特股东大会又将如期而至,但是关于巴菲特,颠覆你认知的时候要来了!

 

《夏春讲故事 | 你关于巴菲特的认知几乎都是错的!音频节目正式上线,这个节目是为巴菲特股东大会专门准备的,诺亚控股首席研究官夏春博士将会通过十期节目,为您讲述一个和众人眼中完全不同的股神巴菲特!


( 限时免费!从第五期开始,会有彩蛋哦!

来源 | 诺亚财富(ID:NoahGroup)

编辑 | 品牌市场中心 贾雅楠


诺亚控股首席研究官夏春博士在过去两年曾以不同形式参加过巴菲特股东大会。

 

2017年在北京,他受邀参加了腾讯财经的巴菲特股东大会解读,和70多万网友通宵熬夜观看股东大会直播,并解读了巴菲特的投资哲学;

 

2018年,上海第一财经成为全国独家转播巴菲特股东大会的电视媒体,他受邀参与其中的直播对话环节,和主持人一起聊了许多巴菲特在投资上鲜为人知的趣事;

 

今年,夏春博士将换一种方式参加盛会,他会亲自前往美国去现场,聆听巴菲特对于投资的最新看法,并通过直播形式,带您领略这次大会的精彩瞬间。


此期节目,作为巴菲特股东大会的序幕,带您一起了解众人对巴菲特的“误解”。


夏春讲故事 | 你关于巴菲特的认知几乎都是错的!——正式上线!

长按海报二维码收听节目


节目内容目录

01。 短线高手巴菲特:股神最常见的持仓期和散户几乎一样!

02. 不主打价值投资的巴菲特:价值股对股神的收益贡献排第几位?

03. 离不开杠杆,重仓个股的巴菲特:投资到底应该分散还是集中?

04. 爱怼私募基金的巴菲特:股神其实超爱私募投资!

05. 被市场忽视的巴菲特:对股神最好的崇拜就是抄袭!

06。 穿越时空遇到巴菲特:事后诸葛亮,事前猪一样!

07. 咬下苹果的巴菲特:那些年股神错过的科技股!

08. 看穿经济学的巴菲特:宏观分析到底有没有用?

09. 中了魔咒的“巴菲特接班人”

10。 假如巴菲特生在中国,他会如何投资?



 1. 巴菲特是一个长期投资者吗?Not Really!


大家普遍认为巴菲特是长期投资者,因为他不断号召大家要买入并且长期持有好公司。多年以来,他作为长期持有者的形象几乎无人怀疑。


但真相是,巴菲特并不是大家想象的长期投资者!


事实上,他更像是一个短线高手。如果把他交易过的股票从买入到卖出的持仓期从短到长排列,排在中位数的那个持仓期,大家不妨来猜测一下,有多长?


可以告诉你的是,答案非常惊人!出现频率第二高的持仓期,将更加完全出乎你的意料之外!


在第一期的节目中,你会知道答案。你还会知道,尽管资本市场星光熠熠的投资人不断涌现,为什么股神的帽子牢牢地戴在了巴菲特头上,大家都知道巴菲特很强,但他比你想象的还要强!



2. 巴菲特是一个绝对的价值投资者吗?Not Really


巴菲特长期以来都被人认为是价值投资者,他自己在股东大会和许多公开场合也常常这样说。所以,大家对于他“价值投资者”的代言人身份,深信不疑。


价值股呈现出来的特点是估值比较低。巴菲特在早期,的确是一个非常忠实的价值投资者,他遵从着自己老师格雷厄姆的投资理念,和格雷厄姆的投资风格几乎一样,专门捡市场看不上“烟屁股”公司股票。


但是,我们现在可以看到,给巴菲特带来长期高收益率的,基本上是高质量的成长股,而不是我们通常以为的价值股!


发生了什么事情,会让巴菲特转变自己的投资风格?从一个价值投资者,变成了一个愿意以相对高的价格买入成长股的投资人?为什么巴菲特亲自撰文解释过自己的投资风格已经不再属于价值投资,但还是会在公开场合强调价值投资?


第二期节目,会告诉你答案!



3. 巴菲特是一个分散投资者吗?Not Really!


巴菲特给很多股民建议,让大家在股票组合上要尽可能分散持仓,尽量少用杠杆。


但是,他本人的投资风格是非常集中的投资在少数股票上。他投资组合的前五大股票的持仓可以占到他整个组合的70%以上!曾经最少的时候,他整个持仓中只剩下了五只股票。而且巴菲特本人非常善于使用杠杆。


但他为伯克希尔控股的公司寻找首席投资官时,他选中的人最大的特点同样是集中投资。


但是,巴菲特为什么要给大家分散投资的建议?他对大众的建议和本人的投资行为是否矛盾?


答案很简单,听了第三期节目,你就会知道。



4. 巴菲特不喜欢私募股权投资?Not Really


过去十多年,巴菲特在很多场合批评私募股权和对冲基金管理人,所以大家普遍认为巴菲特不喜欢做私募股权投资和对冲基金交易。但很少有人知道,巴菲特离开师门创业做的就是对冲基金交易,主要买卖上市公司的股票和债券!而现在伯克希尔的控股公司里,其实大多数都是非上市公司,巴菲特更像是一个私募股权基金管理人!


80年代时候,巴菲特的持仓中,大约80%都是上市公司的股票,非上市公司的股票非常少。但是,现在反过来了,他的投资组合中,非上市公司的投资占比达到了约70%。


经分析,他在上市公司投资中,获得的收益更高一些。但是,他的持仓中仍然有很多非上市股权投资。


那么,他为何说不喜欢私募股权基金投资?他的行为和所说的话,为何会出现矛盾?


在第四期节目中,你就会知道这个原因。



5. 巴菲特的成功是无法复制的?NO


通常,美国证交会要求大的机构投资人每季度都要公布持仓变动情况。巴菲特每次把持仓变化公布出来之后,跟风的人却并不多,因为大家认为股价已经在市场上反映出来了。


所以,基金经理人通常不会跟风,有时候甚至会相反操作。而金融分析师通常也不会对巴菲特买入的股票给于增持评级,对他卖出的股票给予减持评级。


但是,你可以猜猜看,如果长期模仿股神的交易会获得多少回报?这个数字一定会让你非常意外。


听完第五期节目,你或许会考虑从此追随股神的脚步了,你还会对基金经理和金融分析师的行为有更加深刻的理解。



6. 穿越过去你就会投资巴菲特吗?Not Really!


现在,我们看巴菲特的投资业绩,都觉得非常好,但是如果让你坐时光机回到六七十年代,你会不会投资巴菲特?你可能会说当然投!但事实上,你大概率不会。


原因不难理解,从短期来看,很多基金的表现比巴菲特的要好


而且,巴菲特的投资风格经常和市场曾经流行的风格不太一样,而且因为这个原因,在1969年的时候,他甚至被投资合伙人抛弃了。


这种情况,也发生在很多其他基金管理人身上。事后看着非常厉害的投资人,事前并不那么容易被发现!


那么,如何正确的看待和评估一个基金管理人?如何相对更好地衡量一个基金的短期、长期业绩?


听完这一期节目,你就会知道,事后诸葛亮非常容易,但是,站在历史的时点再来看未来,就像我们现在看不清楚未来一样,无比迷惑。



7.  巴菲特看不懂科技股吗?Probably Yes!


巴菲特和科技股的缘分不深,多年来买入的科技股好像只有苹果,即使他和比尔·盖茨的关系很铁!但是,他却从来没有投资过微软。他还错过了太多著名的科技公司,为此,他也表示过深深的遗憾。


避开科技股让巴菲特虽然让他最终战胜市场,但也让他失去很多朋友。


巴菲特为何一直对科技股有些发怵?他经历了哪些泡沫和市场巨变,让他对科技股有一种“一朝被蛇咬十年怕井绳”的感觉?


听完这一期节目,你就会知道,“股神”也未必就是“神”,他也有自己的弱点和软肋。



8. 巴菲特对宏观经济政策不重视?Not Really


巴菲特多次公开说,宏观经济政策变动对他的投资影响不大,他也不重视宏观政策,说自己更加看重公司微观层面的管理能力。


但是,他也曾说过,对现行很多经济学研究模式有许多不满意的地方,希望经济学家改良思考模式,帮助投资人更好的理解宏观经济并运用到投资之中。


而且,尽管宏观经济在短期内看上去和资本市场关联度不高,但时间拉长,关系可以说非常密切。成功的投资人比如桥水基金的达里奥,就是通过对宏观经济的深刻理解来执行交易的。


所以,巴菲特对于宏观经济的研究和理解是怎样的?他真的是从内心觉得宏观研究无用吗?


听完这一讲,你就会明白,巴菲特对宏观经济的理解到底是什么。



 9. 巴菲特的“接班人”都很优秀?Not Really


过去,有很多基金管理人,因为业绩不错,会被媒体冠以“巴菲特接班人”、“小巴菲特”、“下一个巴菲特”的称号,但是,绝大多数基金管理人在获得这样荣誉后,业绩反而变糟糕了。


这也让我们更加敬佩巴菲特在这么长的时期中,依然保持如此高收益率,实在是太不容易了!那些认为巴菲特的成功是靠运气的言论,可以休矣。


有哪些深层的原因,让这些所谓的“接班人”业绩变得糟糕?



10. 巴菲特投资策略在中国行不通?Not Really


市场上有一种普遍观点认为,巴菲特的投资理念,拿到中国来一定行不通。因为中国的政策对市场的影响,要比美国大得多。


中国和美国的历史结构非常不同,中国人的思维方式和美国人也不同,因此巴菲特的成功在中国无法复制。


但是,这一期节目要告诉你,巴菲特即便是生在中国,照搬他投资哲学中最精华的部分,同样会取得很高的收益率。


当然,有条件。


他的投资哲学需要怎样改良,才能在中国市场运用得更加顺畅?



听完这十期节目

你对巴菲特的认知,可能会被颠覆!

限时免费预约、收听音频节目

在股东大会之前

和巴菲特来一次亲密接触!


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夏春讲故事 | 你关于巴菲特的认知几乎都是错的!——正式上线!



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